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　　报告摘要 　　

　　

　　转债市场回顾与策略 　　

　　

　　本周(1月14日-1月18日)有一只新发行的可转债(网上发行日)，是冰轮可转债。从目前披露的信息来看，下周将有一只新发行的可转债，是平银转债。本周新上市的可转债有1只，是海尔可转债，下周新上市的可转债有3只，分别是凯龙可转债、杜佳可转债和盈利可转债。本周有5只可转债获得发审委通过，分别是中国核建、三星新材、欧派家居、荣盛环保、清水源发行的可转债，发行规模为55.03亿元；本周有6只可转债获得证监会核准，分别为晶策电子、丁盛新材、司尔特、伊力特、绝味食品、大参林发行的可转债，发行规模为53.05亿元。 　　

　　

　　上证综指收于2596.01点，较上周上涨1.65%。本周上证转债和中证转债分别上涨0.58%和0.37%。 　　

　　

　　从债券的表现来看，本周可转债市场以上涨为主。涨幅前三的分别是海尔转债、丁鑫转债、隆基转债，涨幅分别为14.92%、8.35%、5.35%。跌幅前三的分别是卢生转债、广电转债和伟明转债，跌幅分别为5.06%、4.81%和1.74%。 　　

　　

　　二级市场方面，本周可转债市场成交115.45亿元，较上周减少22.3亿元，跌幅16.19%。市场的整体交易活动仍然良好。个券方面，本周有两只转债成交额超10亿元，分别为海尔转债(15.84亿元)和专项转债(15.44亿元)，有一只转债成交额超5亿元，为光大转债(6.05亿元)。 　　

　　

　　海尔的可转债上市后表现不错。一方面得益于近期家电板块的上涨；另一方面，这也表明可转换债券市场有所改善。平银转债下周发行，债底保护好，可以积极参与新债。年初以来，在正股反弹的带动下，转债市场表现较好，对于后市我们依旧看好，投资者可积极关注，重点布局.在具体票息层面，建议投资者关注两类转债：一类转债为低价转债，如蓝标转债、久其转债、兰斯转债等；第一种是板块机会大的可转债，比如5G等行业的可转债。也尽量避免高价券(115以上)。从隆基转债的表现来看，前期跌幅较大的一些优质个券(基本面较好)也可以积极关注。根据我们之前的可转债定价模型(请参考我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二：可转债定价模型研究》)，我们计算了1月18日可转债的理论价格，并与市场价格进行了对比，供投资者参考。 　　

　　

　　 　　

　　

　　可转债市场和股市本周双双上涨。截至周五收盘，上证综指收于2596.01点，较上周上涨1.65%。深证成指上涨1.44%，创业板指和沪深300分别上涨0.63%和2.37%；本周上证转债和中证转债分别上涨0.58%和0.37%。本周申万行业指数上涨22，下跌6，前三大行业分别上涨5.64%、4.35%、4.27%。跌幅居前三的行业分别是通信、国防、军工和电子，跌幅分别为2.13%、1.90%和0.94%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　从债券表现来看，本周转债市场以上涨为主，66只转债上涨，46只转债下跌。涨幅前三的分别是海尔转债、丁鑫转债、隆基转债，涨幅分别为14.92%、8.35%、5.35%。跌幅前三的分别是卢生转债、广电转债和伟明转债，跌幅分别为5.06%、4.81%和1.74%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　二级市场方面，本周可转债市场成交115.45亿元，较上周减少22.3亿元，跌幅16.19%。近期市场整体交易活跃度略有下降。票息方面，本周有两只转债成交额超过10亿元，分别是namel 　　

的可转债，为凯龙转债、佳都转债和溢利转债。

　　

　　

　　

　　

本周发行有新进展的可转债有20支，总金额为167.67亿元，规模较前一周有所上升。本周有5支转债通过发审委审核，分别中国核建、三星新材、欧派家居、荣晟环保和清水源发行的可转债，规模为55.03亿元；本周有6支转债通过证监会核准，分别为精测电子、鼎胜新材、司尔特、伊力特、绝味食品和大参林发行的可转债，规模为53.05亿元。

　　

　　

　　

　　

所有已公布的可转债发行预案中，通过发审委与证监会审核但还未发行的有61家，其中通过发审委审核的24家，通过证监会审核但还未发行的有37家，总规模达到了1790.75亿元。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

本周有16支可转债的持有人27次选择转股，持有人转股意愿较上周有所下降。本周广电转债的持有人转股数量最多。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

根据我们之前建立的可转债定价模型（具体可参照我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二：可转债定价模型研究》），我们计算了1月18日可转债的模型价格，并与市场价格进行对比，计算结果见表5。