山西汾酒2020财务报表,山西汾酒财务分析2020年度

　　

　　2020年a股市场哪个板块会最火？白酒绝对有一席之地。即使被监管总局多次点名，即使贵州茅台董事长高卫东收到监管函，茅台依然稳稳站在2000元关口。就在贵州茅台董事长被点名的同一天，山西汾酒董事长李秋喜也收到了监管函，原因相同：公司经营信息未通过合法渠道披露。但山西汾酒依然逆势上涨。2021年还创下了自己的股价纪录，最高时达到406.3元。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2020年初，山西汾酒的股价只有88元左右；年底涨到360元左右。短短一年，翻了两番。2020年这个特殊的年份，白酒居然涨了这么多。是往年业绩的大爆发还是吹的泡沫？山西汾酒能否支撑如此巨大的涨幅？ 　　

　　

　　山西汾酒的主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒和白宇汾酒。我们来看看它的财务报表。财务数据如下。我们从现金、运营、盈利、财务结构、偿债五个能力来分析一下它的综合实力。每项是100分，总分500. 　　

　　

　　 　　

　　

　　01现金能力：65分。你有钱没钱，我们都可以回家过年。没钱的话，最多也就穷一年。但是企业没钱？别说过年了，日常生活都很辛苦。光有钱还不够，还要有好的现金流。有进步就不能坐吃山空。 　　

　　

　　2016年至2018年，山西汾酒现金储备逐年下降，从16.4%降至11.5%。虽然下降幅度不大，但已经接近临界值。好在2019年突然激增到24.7%，但是变化这么大。为什么？ 　　

　　

　　现金流只能说一般。现金流比率突然从17%上升到2019年的最高值37%。做生意赚的钱不到短期贷款的40%，有点入不敷出。怎么会呢？ 　　

　　

　　现金流比率非常好。从2017年开始，每年都在飙升。2017年是59%，2019年提高到101%，几乎翻了一倍。更何况五年赚的钱足够我花了。 　　

　　

　　2016年至2018年，现金再投资比例为个位数，可再投资的公司留存利润太少。但奇怪的是，2019年突然从2.7%暴涨到27.5%，走的是火箭般的上涨。现金能力65分。 　　

　　

　　 　　

　　

　　02业务能力：60分。不管是钱多还是钱少，既然摆摊了，就得干活。接下来，就看管理层的能力了。在钱少的情况下，如果一个企业有一个优秀的管理层，至少不发展壮大不会饿死。 　　

　　

　　2016-2018年，山西汾酒总资产周转率每年都有小幅上升。但是最高的时候一年只有0.86次，公司一年也做不了一次生意。好在相对于同行一年0.6次的中位数，山西汾酒还可以。 　　

　　

　　平均收集期的波动相当剧烈。从2016年到2018年，至少需要108天才能拿回货款。到2019年，只需要59天，这是一个很大的进步。但与36天的中位数相比，还是有差距的。 　　

　　

　　山西汾酒的库存周转天数最高为508天，最低为356天。销售一轮白酒至少需要近一年的时间。但也不能说有多差，因为“姜是老的辣，酒是老的香”。业务能力60分。 　　

　　

　　 　　

　　

　　03盈利能力：80分的你能力再强，不赚钱也没用。只要能赚钱，其他都不重要。山西汾酒的股东回报率不仅逐年递增，而且还相当大。2016年是13%，到2019年高达28%，非常优秀。 　　

　　

　　不仅股东回报率优秀，毛利率也不差。虽然每年增长幅度不大，但最低也有67%，利润空间很大。白酒生意真的是暴利，我终于相信卖酒和卖水没有区别。 　　

　　

　　不仅利润空间大，山西汾酒真正赚钱的能力也不差。营业利润率每年都在微增，最低21%。但与同行46%的中位数相比，山西汾酒显然差得太远。 　　

　　

　　虽然山西汾酒的经营安全边际率每年都在提高，但最高也只有35%。营业利润不到毛利的40%，抗风险能力有点差。山西汾酒要特别注意这一点。盈利能力达到80分。 　　

　　

　　 　　

　　

　　04财务结构：70分。如果天天在家鸡飞狗跳，你还有多少精力出去赚钱？一点动力都没有。企业也是如此。对内稳定是对外发展的基础。首先要解决的问题是金融结构，即外债和内资的关系。 　　

　　

　　山西汾酒的债务水平在逐年增加，而且幅度不小。2016年35%，股东出资高达65%；2019年，债务水平达到 　　

了53%，股东出资就只剩下了47%。虽然变动幅度比较大，但尚可接受。

　　

长期资金的来源问题上，山西汾酒不用过多担心。因为长期资金占重资产的比率不仅最低都有224%，还年年都在陡增。到了2019年就高达360%了，足够自己用。财务结构给70分。

　　

　　

05偿债能力：40分如果能用别人的钱赚钱，为什么不用呢？企业经营就没有不借债的。而企业最大的债主就是银行，所以经营好自己的偿债能力尤其关键。偿债能力强，借钱就容易。

　　

山西汾酒的流动比率不仅年年都在下滑，最高时也只有186%。流动资产只有短期债务的近2倍，这个水平可就太差了。还债倒是没问题，但还了之后，拿什么吃饭呢？

　　

更让人忧心的是速动比率的情况。在2016年还有108%，到了2019年就只剩下了48%。如果银行突然抽银根，山西汾酒没有能力立即清偿短期债务。偿债能力给40分。

　　

山西汾酒得分：315，优良率：63%。

　　

　　

写在最后在2020年，白酒板块一路高歌猛进，到了2021年是否还能够继续上涨呢？尽管2021年有茅台站稳2000元大关，来了个开门红，但白酒板块的前途依然难测。

　　

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