10月29日，五粮液公布了2021年第三季度业绩报告。其营收和利润仍保持两位数增长，经营现金流等其他主要财务指标表现也十分亮眼。
数据显示，2021年前三季度，五粮液实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%；归属于上市公司股东的净利润约173.27亿元，同比增长约19.13%。
同期，五粮液净利率达36.55%，同比上升0.71%，其中第三季度净利率为33.37%，同比上升0.48%，盈利能力持续改善。
对此，业内人士告诉《五谷财经》，五粮液整体业绩符合预期，稳增长的基础越来越强。这匹大白马的实力和战略方向再次得到验证。
华创证券在研报中认为，五粮液的经营质量依然较高，预计全年目标的完成应该有保障，并为未来的持续增长奠定基础。
经营现金流净额增长290%，经销商回款积极
今年夏天以来，我国部分地区疫情反复，部分投资者担心会对白酒行业造成一定不利影响。不过，从上市白酒公司三季报来看，白酒行业依然状况良好，尤其是高端白酒表现出更强的抗疫能力。
以五粮液为例。2021年前三季度，归母营业收入和净利润继续保持两位数增长。“稳”依然是主旋律。其中，第三季度营业收入129.69亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润41.27亿元，同比增长约11.84%。
考虑到四季度是白酒行业的回款和销售旺季，业绩持续增长确定性较大，五粮液能够实现全年发展目标，延长白酒行业景气的空间和时间。
业内人士告诉《五谷财经》，今年前三季度高端白酒消费景气度较高。从实际开瓶消费和主动购买意向来看，高端白酒的量价增长显然更有支撑。五粮液不仅是经销商和消费者的“首选品牌”，也是资本市场的“常青股”。
数据显示，2021年前三季度，五粮液经营活动产生的现金流量净额接近153.98亿元，同比增长超过290%。
对此，五粮液在公告中表示，今年以来，公司现金流保持较高增速，销售情况呈现良好态势，经销商回款积极。公司具有较强的现金流创造能力和自我造血功能。
咨询公司总经理、白酒营销专家蔡指出，五粮液的品牌力、产品力、渠道力之间已经形成良性的良性循环格局。对于渠道来说，销售越好，越有信心，越有动力，产品的销售就越好。
“增长第一，现金为王”。金百林咨询首席分析师秦虹直言，股市首先强调成长性。在这个前提下，现金流充裕的企业自然更值得关注。“经营性现金流的增长实际上说明了三个问题：一是企业的经营效率，现金流越高，意味着应收账款周转率等经营要素的周转快；二是上下游的议价能力，因为只有议价能力强、技术竞争力高等优势明显的企业才能获得较高的现金流；第三是说明产品的销售能力。所以现金流越高，发展前景越确定，越乐观。”
近年来，五粮液继续践行“三性一度”总要求，加强品牌体系建设，着力提升品牌价值。一方面，继续强化第八代五粮液代际系列作为核心单品的地位，全力打造经典五粮液系列，构筑优质市场份额的强力助推。另一方面，阿德赫
“五粮液在千元带有着绝对优越的用户基础和市场口碑，深受核心消费者喜爱。这是长期市场检验的结果。”五粮液北京地区经销商罗老师表示，“五粮液的主力产品在中秋、国庆期间销量很好，尤其是高端的个性化产品。高端细分市场布局初见成效，势能正在不断释放。”
蔡表示，五粮液等民族名酒既有品牌历史，又有产区概念和品类代表性，在全国范围内有成熟的流通渠道和较大的消费基数。可以说五粮液未来的发展是良性的，在品牌和品质的时代会有更大的发展空间。
机构纷纷增持，“公募一哥”加仓
作为白酒行业的龙头，在“强者恒强”的竞争格局下，五粮液经营基本面持续向好，兼具品牌稀缺性和成长性，是资本市场的“长跑运动员”。
基于此，机构纷纷增持五粮液。中银有限-招商中证白酒指数分级证券投资基金持股比例由2021年二季度末的0.88%上升至2021年三季度末的约1.4%。
p>无独有偶！
中国银行股份有限公司-易方达蓝筹精选混合型证券投资基金的持股比例从2021年第二季度末0.77%升至2021年第三季度末0.81%左右。
同时，中国工商银行股份有限公司－景顺长城新兴成长混合型证券投资基金的持股比例从2021年第二季度末0.48%升至2021年第三季度末0.60%左右。
也就是说，2021年第三季度，前十大股东中三大股东增持五粮液，持股比例进一步提升，五粮液的稳健性和成长性得到了投资机构的青睐。
《五谷财经》注意到，“公募一哥”易方达基金经理张坤管理的四只基金披露了2021年三季报，数据显示，其中三只基金都在加仓五粮液。
值得关注的是，被称为“聪明资金”的北向资金也在追捧五粮液。10月26日，深沪股通成交活跃股中，五粮液全天成交10.09亿元，成交净买入2.3亿元，为连续第6日净买入。期间，该股获深股通累计成交71.34亿元，合计净买入19.24亿元，这意味着投资机构对五粮液未来发展的看好。
实际上，五粮液的稳健发展也赢得了机构券商的高度关注。截至10月27日，年内共有123份券商研究报告发布，90%以上给予了“买入”“强烈推荐”“增持”等评级。
招商证券分析师在报告中表示，展望未来，一是临近年底，第八代五粮液批价企稳回升；二是经典五粮液渠道理顺，来年表现值得期待；此外，系列酒方面亦贡献部分增量。“五粮液终端流速快、库存低，股价回调至价值区间，建议增加配置。”
同样，华创证券也对五粮液给出了“强烈推荐”的评级，其分析报告中认为“公司理性夯实渠道；现金流指标表现强劲，销售回款高增，经营质量实际较高；结构优化拉升毛利，盈利能力仍将上行。”表示出对五粮液的极强信心。
而在白酒营销专家肖竹青看来，五粮液今年业绩保持稳健增长的背后做对了三件事，一是公司市场秩序维护得力，二是推新品成功，三是公司的创新营销。
纵观五粮液产品市场表现，在千元带，五粮液拥有绝对的优势的用户基础和市场口碑，受到核心消费人群的广泛喜爱和许可，这是长期市场检验的结果。
“中秋国庆双节期间，五粮液主要产品动销良好，特别是高端个性化产品的火爆，可见五粮液在高端细分市场的布局已初见成效，势能正在不断释放。”业内专家如此点评。
西南证券则在研报中表示，五粮液规划理性、增长自信，展现出战略定力和增长韧劲，五粮液在巩固第八代五粮液千元价位统治地位的同时，加快布局经典五粮液，并持续提升渠道精细化水平，为长期高质量发展奠定坚实基础。
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