著名经济学家宋清辉指出,经销商模式的好处显而易见,可以冲高业绩,但同时不少品牌公司为了冲业绩,经常会给经销商压货。这些产品堆在经销商的仓库里,导致无法统计企业最终的销售情况。再加上这些传统日化经销商在财报税收上并不规范,在监管部门看来都存在重大不确定风险。
(此处已添加圈卡,请在今日头条客户端查看)(此处已添加圈卡,请在今日头条客户端查看)山西汾酒财务疑云:应收票据近37亿 却不计提坏账准备
古武财经古武君
2019年对于山西汾酒和汾酒集团来说,是多事之秋。在此之前,汾酒集团陷入“假酒”风波,被国内主流媒体曝光,品牌形象严重受挫,也让资本市场开始反思汾酒集团董事长李秋喜推行的汾酒模式。
山西汾酒财务疑云3360应收票据近37亿,但未计提坏账准备。
屋漏偏逢连夜雨!
日前,山西汾酒(600809。SH)放出《关于收到上海证券交易所(下称“上交所”)对公司 2018 年年度报告的事后审核问询函的公告》,引起投资者围观。
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2018年,山西汾酒实现营业收入近93.82亿元,同比增长超过47%;归属于上市公司股东的净利润约为14.67亿元,较2017年的9.52亿元增长约54%。
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但《五谷财经》注意到,截至2018年末,山西汾酒的应收票据余额约为36.95亿元,较期初余额22.38亿元增长超过65%,远超同期收入和净利润的增幅。
对此,山西汾酒在公告中指出,这主要是本期销售收入增加所致。
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换个角度看,到2018年底,山西汾酒总资产约118.29亿元;粗略估计,应收票据占总资产的比例在31%以上。
数据显示,2015年、2016年、2017年、2018年年末,山西汾酒应收票据余额分别约为12.27亿、14.55亿、21.88亿、36.95亿元,占总资产的比例约为18%、20%、25%、31%,呈现出明显的扩张势头。
资料显示,应收票据是指商业汇票,即公司持有的未到期、未兑现的票据。缴费期限一般为1-6个月,持有人需要提前支付利息。
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在分类上,主要包括“银行承兑汇票”和“商业承兑汇票”。从风险的角度来看,显然银行承兑风险极小,一般企业背书的商业票存在很大的不付款风险。
白酒企业为了销售产品,可以先付款,给买家一定的付款期限。但一般有竞争产品的白酒企业,比如贵州茅台,都是先付款后货。
因此,应收票据在一定程度上可以反映出白酒企业在产业链中的话语权和地位的强弱。
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从流动性来看,对于白酒企业来说,现金比银行承兑汇票好,银行承兑汇票比商业承兑汇票好,商业承兑汇票比应收账款好。
然而,2019年2月,诚兴股份(4.180,-0.04,-0.95%)(维权)(600078。SH)因虚增应收票据被证监会处罚。因此,应收票据余额高企甚至上升的上市公司让投资者捏了一把汗。
基于此,上交所在公告中要求山西汾酒,结合公司销售和结算政策等因素,说明公司本年度票据资产规模较大、应收票据大幅增加的原因。
“此前淮矿物流将应收账款转为应收票据,只是为了减少坏账准备,增加利润”,一位证券从业者告诉《五谷财经》。截至2018年底,山西汾酒应收票据余额接近37亿,但应收账款
却只有1000万元,这自然让投资者担心。尽管应收票据余额接近37亿元,且在总资产中占比超过三成,但是,截止2018年底,山西汾酒方面并未对此计提任何坏账准备。
所以,上交所在公告中要求山西汾酒,补充披露报告期期末商业承兑汇票是否类同应收账款计提坏账准备,若未计提,请说明原因、合理性及是否符合《企业会计准则》的规定。
根据2018年年报披露,山西汾酒已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑票据期末终止确认金额8.32亿元。
对此,上交所在公告中明确要求山西汾酒补充披露,报告期内大额应收票据背书或贴现的具体情况,并结合应收票据的业务模式及是否具有追索权条款说明上述背书或贴现的应收票据是否满足终止确认条件,会计处理是否符合《企业会计准则》的规定,并请年审会计师发表意见。
据悉,山西汾酒的产品销售主要采用经销商代理模式,实行分产品、分区域管理,以2018年为例,山西汾酒来自批发代理的销售收入约为89.2亿元,在整体收入中占比在95%左右。
山西汾酒财务疑云:应收票据近37亿 却不计提坏账准备
著名经济学家宋清辉指出,经销商模式的好处显而易见,可以冲高业绩,但同时不少品牌公司为了冲业绩,经常会给经销商压货。这些产品堆在经销商的仓库里,导致无法统计企业最终的销售情况。再加上这些传统日化经销商在财报税收上并不规范,在监管部门看来都存在重大不确定风险。
(此处已添加圈子卡片,请到今日头条客户端查看)另外,尽管收入和净利都在大幅增长之中,但是,2018年,山西汾酒经营活动产生的现金流量净额却在同比下滑之中。
同时,截止2018年底,山西汾酒的货币资金约为12.96亿元,与期初余额约为12.59亿元相比,同比增幅不足3%,远远低于同期收入、净利增幅。
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为此,上交所在公告中要求山西汾酒说明,经营活动现金流变动与营业收入和净利润的变动不一致的原因,以及公司营业收入、净利润和经营活动现金净流量的变动趋势是否与行业相一致。
上述证券从业人士指出,应收票据相当于银行融资给了经销商,经销商拿着票据给了白酒企业,尽管现金没有进来,但白酒企业已将此确认为收入,结合山西汾酒的情况,说明很多经销商并没有支付现金给山西汾酒,而是通过上述准银行融资的方式进行了“结算”,这也就解释了为何山西汾酒2018年收入大幅增长,账面资金并未同步增长,而经营现金流却在下滑的秘密。
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