说到白酒，大多数人会想到贵州茅台，其次是五粮液、泸州老窖、洋河等品牌。但是20年前，还有其他知名度更高的品牌。
最近国内有四大高端白酒，茅台、五粮液、国窖1573、内参。前三种酒大家都很熟悉，但内参酒很多人不知道。
其实内参酒来自酒鬼酒公司。与以前的景色相比，现在已经失去了光彩。它曾经打败过茅台和五粮液，是市场上最贵的白酒。1997年成为中国第一家白酒上市公司。
为什么一个小酒厂当初能压上茅台和五粮液，后来又经历了怎样的沉浮？
作为年营收仅十亿元的区域白酒，酒鬼酒在2020年整个白酒板块暴涨的情况下，以339%的年增长率备受关注。
文/十二不惑
峥嵘岁月
中国最贵的白酒是茅台。但在90年代初，是酒鬼酒。
九九的前身是吉首酒厂，1956年在湘西成立的第一家作坊酒厂。1985年更名为湘西吉首酿酒总厂，创立“酒鬼酒”品牌。1992年更名为湘西湘泉总厂，成为国家大型企业之一。
1985年，创造了中国酒界第一个融合酱、浓、清三种香型优点而成的馥郁香型，酒取名为“酒鬼酒”。.吉首酒厂整合创新了大曲酒和小曲酒酿造工艺
1987年，艺术大师黄永玉为它设计了一个独特的包装。里面装着紫砂瓶和麻布袋，令人耳目一新。
1988年投放市场时，第一批只投放了5吨酒鬼酒，很快就在市场上销售一空。当时酒鬼酒的价格超过了茅台和五粮液，引起了很多消费者的好奇。
1995年，酒鬼酒被评为国内精品和世界著名消费品。
随后，1996年在北京，酒鬼酒成为最贵的酒，是送礼的最佳选择。
从此，酒鬼酒在毛主导的高档白酒市场上打开了一个口子。
1997年，酒鬼酒在深交所上市，成为首批上市的白酒企业。
这一年，为庆祝香港回归祖国，酒鬼酒由50年陈酿而成。共限量生产10000瓶，每瓶酒都有专门的编码，瓶身和包装盒上都有题词：程思远的“天下第一酒”。。
当时，酒鬼酒拥有庞大的消费群体和白酒行业的话语权。
1998年，酒鬼酒利润仅次于五粮液，超过贵州茅台，位居全国第二。九九最高股价达到18.25元/股，风光无限。
风波不断
一切都要反过来。
随着酒鬼酒知名度的提升，市场认可度的提高，市场需求的迅速扩大，酒鬼酒开始过度追求规模，涉足资本运作，盲目扩张。
在供需矛盾下，酒鬼酒不断涨价，挤占经销商利益。在与经销商的矛盾不断凸显的时候，公司在各省、市、地区设立了自己的营销分公司，进一步激化了双方的矛盾。
之后管理层失控，市场混乱。再加上亚洲金融危机的影响，酒鬼酒陷入困境，无法自拔。
2003年，酒鬼酒母公司湘泉集团因债务问题，两次转让酒鬼酒国有法人股。在刘虹通过非法手段获得公司控制权后，酒鬼酒迎来了黑暗时刻，业务连年亏损。
2005年，酒鬼酒收入2.48亿元，亏损2.9亿元。由于无钱还债，债主将其告上法庭，酒鬼酒资产被司法冻结。
九九只能向法院提起诉讼，刘虹被请出九九，企业归湘泉集团。此时的酒鬼酒残败不堪，甚至到了品牌被贱卖、生产完全停止的境地。
直到2007年，黄忠股份有限公司通过拍卖和收购成为酒鬼酒的第一大股东，持有31%的股份，才保住了自己的品牌。
酒鬼酒虽然深陷管理漩涡，但并没有放弃锻造产品。在此期间推出了定位高端的“内参酒”，为酒鬼酒留下了“火种”。
2004年，80岁高龄的黄永玉再次伸出援手，为酒鬼酒的超高设计了高档包装
然而，禁酒令和塑化剂风波，再次给酒鬼酒沉重打击。
2012年下半年，“三公消费”禁令出台，高档白酒遭遇寒冬。
11月19日，一份《酒鬼酒塑化剂超标到达260%、毒性为三聚氰胺20倍》的报告让酒鬼酒跌入谷底，股价一路下跌。
塑化剂作为行业普遍现象，很快影响了整个行业。贵州茅台、五粮液和方水晶等白酒股均被该基金抛售。
价值重塑
2015年，中粮集团接手酒鬼酒。
ng>在强大的资本支持下，中粮对酒鬼酒产品、渠道、品牌等多方面进行系统性重组，酒鬼酒才重获新生。公开资料显示，2015-2019年，酒鬼酒营收从6.01亿元增至15.12亿元，实现净利润由0.89亿元增长至2.99亿元。
2019年，内参酒实现销售额5亿元。
2020年，酒鬼酒股价暴涨339%，引来不少质疑声。有人认为酒鬼酒市值小，容易被资本操控，涨起来快。
而且酒鬼酒的市盈率已经超过100，远高于贵州茅台、五粮液、50多倍的市盈率。酒鬼酒存在高估的现象。
酒鬼酒股价大涨离不开投资基金的增持。酒鬼酒前十大股东榜单中出现了3张“新面孔”。
截至2020年3月31日，酒鬼酒共3家基金持股，持仓共计200.8万股，占流通A股0.62%。到2020年12月31日，共有89家基金持股酒鬼酒，持仓共计5546.21亿万股，占流通A股17.07%。
酒鬼酒股价持续上涨，背后的推手为基金的抱团现象。
与茅台、五粮液靠品牌推动销量增长不同，酒鬼酒的内参酒销量增长，主要是由渠道推动。
如果说产品质量、渠道布局是高端白酒的生命，那么品牌无疑是高端白酒的灵魂所在。品牌打造，需要多年的积累。如今茅台、五粮液已经成为高端白酒的象征，而酒鬼酒显然还有很长的路要走。
1月中旬，酒鬼酒发布业绩预告，2020年净利润在4.55亿-4.95亿元之间，与上年同期的2.995亿元相比，增幅在51.92%和65.28%之间。
不过，这份预盈报告并未使酒鬼酒的股价继续上涨，自1月13日起，酒鬼酒的股价已经从228.38元的巅峰开始回调，截至2月4日收盘，酒鬼酒报收186.01元，市盈率高达137。
酒鬼酒的上涨空间还有多少？恐怕只有时间知道。
