知财经APP获悉，国海证券发布研报称，陕酒(600809。SH)品牌势能向上，青花为主。预计2021-2023年EPS为5.34/7.50/9.80元，当前股价分别为PE的81/58/44倍，维持“买入”评级。
海证券指出，2020年公司以“中国酒魂，活态为魂”为新的战略定位。目前公司的目标是茅台，制定了十年改革的发展战略。到“十四五”末，公司的目标是走在行业前列，未来做世界一流企业，实现汾酒复兴。
国海证券主要观点如下：
2020年，十四五目标清晰，青花中流砥柱。公司将“中国酒是灵魂，生活状态是灵魂”作为新的战略定位。目前公司的目标是茅台，制定了十年改革的发展战略。到“十四五”末，公司的目标是走在行业前列，未来做世界一流企业，实现汾酒复兴。二季度以来，公司稳步推进各项工作，全力实现年收入不低于30%的目标。海证券预计，青花系列在“十四五”期间收入将突破100亿，其中青花30复兴版将贡献重要收入，售价1000元，实现真正的高端酒“天下一家”的目标(目前酱香型等主流香型高端酒以茅台、青花郎为代表，浓香型高端酒以五粮液、国窖1573为代表，清香型目前青花30复兴版以价格企稳为主，青花20品牌上行，二季度依然有不错的表现。
首先，在未来公司五大看点，改革进一步深化。.打造2个品牌，前2个是指汾酒和竹叶青，后2个是指杏花村品牌和系列品牌。汾酒和竹叶青芯带动公司发展，杏花村品牌和系列品牌是有益补充。二、以竹叶青为核心的大健康产业平台，竹叶青是公司未来要打造的核心品牌，未来有望放量。第三，在“抓两个强腰”的产品策略下，青花系列继续助推公司品牌力，青花30？复兴号以大单品量寻求千元价位，博粉以大单品巩固40-60元价位，加强老白粉和巴拿马的产品竞争力。第四，区域拓展将实施“1357”全国布局，省内外收入占比有望在“十四五”期间由目前的4:6增加到未来的3:7。第五，随着公司布局的逐步完成以及产品结构优化和全国布局的深入，在规模效应下，公司净利润率有望从目前的20%左右提升至未来的30%以上。
盈利预测和投资评级：,经过三年的改革和一年的业绩巩固，公司内部梳理已经比较清晰，关联交易已经解决，发生大规模关联交易的概率较低。营销团队的组织建设趋于完善，团队培养和结构设置更加合理。
风险提示：疫情拖累消费；白酒政策调整；蓝色和白色的花长得比预期的少；省外扩张不及预期。
