根据公司未来发展战略规划，为体现舍得品牌，传播企业文化，进一步提升公司知名度和美誉度，公司公告拟更名。3360公司的中文名称将由现在的“四川沱牌舍得酒业有限公司”变更为“舍得酒业有限公司”。
专注于次高端白酒。公司有两个品牌的白酒，舍得和沱牌，舍得专注于第二高端，沱牌专注于中低端。天洋入主后，剥离了医药业务，希望做大做强白酒主业，制定了以第二个高端舍得系列为主，减少低端品类，打造大单品的战略。我们认为，公司更名并不意味着公司将放弃沱牌系列产品，而是加强中高端产品，表明公司专注于中高端价格带的决心。
产品结构优化。公司持续精简产品品种规格，全面停止客户定制产品，逐步淘汰老沱牌产品，开发沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲等新沱牌产品，强化沱牌品牌张力。产品结构优化调整后，沱牌主打大众白酒市场的定位更加清晰，沱牌产品销量快速增长。产品方面，口感好的单品销售情况良好。前三季度，公司中高档白酒销售收入10.03亿元，同比增长28.87%；低档酒收入1.13亿元，同比下降25.55%，产品结构继续优化。
改革继续推进。田阳上任后进行了一系列改革。目前公司管理团队基本稳定，员工激励到位，内部逐步理顺；产品结构已基本调整到位，有大量优质基酒储备；渠道继续扁平化，三季度末经销商1363家，比年初增加354家，比二季度增加89家。终端数量也保持了较高的增长。我们认为，在行业的高景气时期，只要公司按照目前的方向有效推进渠道管理和品牌营销，完全有可能进入持续的正向循环。
期待固定落地。公司拟非公开发行不超过6746万股，锁定期为三年。由沱牌集团和天洋控股认购，募集资金总额不超过18.39亿元，其中15.5亿元用于酿酒配套项目技术改造，1.9亿元用于营销体系建设，1亿元用于文化体验中心建设。2017年10月30日，公司收到中国证监会开出的《关于核准四川沱牌舍得酒业股份有限公司非公开发行股票的批复》元。本次定增完成后，天洋控股和沱牌集团实际控制的上市公司股份由29.85%增至41.54%。股权的进一步聚焦有利于公司稳步改革。定增完成后，公司激励机制有望进一步完善。
建议：是基于谨慎性，在定增完成前不会考虑其对公司业绩和股本的影响。预计2017-2019年EPS分别为0.53元、1.46元、2.18元，对应当前股价PE分别为88X、32X、22X。天洋入主后，公司体制灵活，剥离医药行业专注白酒主业，打造核心单品，推动产品结构升级，维持“买入”评级。
风险：行业竞争加剧；食品安全事件；执行的不确定性；市场扩张的不确定性；新产品不达预期；限制三公经费消费。
