今天a股再次暴跌。其中，上证综指无情跌破3500点，跌幅达2.3%，深证成指跌幅近4%，创业板指暴跌5%。
白酒也是此次暴跌的重灾区。其中，山西汾酒、泸州老窖股份均已跌停，顾靖贡酒跌9.6%，五粮液跌逾8%。茅台再度跌近5%，股价跌破2000元。牛年已经跌了25%，蒸发了8300亿。仅用了13个交易日，如此快速而深度的下跌，历史罕见。
除了白酒，大医疗行业也遭遇了血洗。其中，通策医疗再次逼近跌停，牛年跌幅达45%，成为最惨烈的白马之一。爱美跌12%，泰格医药跌11%，康龙华成、爱尔眼科、国瓷材料跌超9%，迈瑞医疗、药明康德、凯莱英、华西生物均跌超7%。就连行业主播恒瑞医药也跌了8%以上。
当然，也有新能源汽车被砍，亿纬锂能跌10.3%，比亚迪罕见下跌，当代安培科技有限跌近5%。
总之，年前和去年炒的板块和龙头，俗称“毛”，跌幅都非常大。显然，这些“毛”还在去泡沫化和扼杀估值的过程中。
那么，问题来了。市场和各种“毛”为什么这么崩溃？有什么道理和逻辑吗？
3月4日，美国回购市场被深度负利率震惊，以10年期国债为抵押的回购利率居然暴跌至-4%！
“倒挂”极其罕见，更罕见的是-4%的倒挂程度，闻所未闻。这说明美国金融市场处于一种极其不正常的状态。回购利率为何跌至负值？
这是因为对冲基金和各类金融机构面临着利率预期上升情况下资产风险必须重估的巨大冲击。为了对冲这种风险，他们被迫卖空10年期政府债券或使用利率互换作为对冲。因为美国禁止裸卖空，所以如果想做空10年期国债，必须先借。哪里可以借到大量国债？当然是回购市场！大量资金争夺10年期国债的短缺，因此出现了“折价”现象。
目前，美债收益率已攀升至10年前的1.607%，较年初猛增60%。这已经超过了此前国际金融市场普遍认为的1.5%的“临界点”。超过这个“临界点”，金融市场对通胀的担忧就会大大增加。而且，拥有海量CTA策略的对冲基金将开始大规模做空美国国债期货，10年期国债收益率飙升将难以遏制。这也是回购市场动荡的重要导火索之一。
美股是全球股市的风向标。一旦大动荡，也会传递情绪。这不，今天纳斯达克期货再次暴跌超过2%。
而且，当美国股市动荡时，外国投资者会更倾向于抛售a股风险资产。Wind数据显示，今日外资流出a股85.9亿元，外资是各大行业的白马。
市场泥沙俱下，首当其冲的一定是高估值行业，比如白酒、医疗、新能源汽车。这是之前被疯狂炒作的几个关键板块。
年前白酒指数市盈率高达71.5倍，远超历年估值线上区间。即使最近回吐了30%以上，目前的估值倍数仍然是55.5倍，仍然处于高位。可见白酒的泡沫还是没有完全清晰。
另外，中证医药(000933。SH)年前近60倍，逼近2015年大牛市的最高估值水平。目前行业整体估值倍数仍为48.3倍，仍高于历年平均估值。
除了上述逻辑，公募机构掌舵的基金也是市场快速杀跌的基金层面因素之一：
以前的逻辑是，基金分
现在基金赎回的负反馈开始了，循环是这样的：
基金股票下跌——基金净值下跌——基民赎回——为了应付赎回，基金经理必须卖股票给基民赎回——卖股票导致基金净值下跌——基民赎回——为了应付赎回，基金经理必须卖股票给基民赎回。
公募基金的持股过于集中，现在基民又出现了一波赎回潮，这加强了下跌趋势。而且白马股调整还没有缩量止跌的迹象，接下来的一段时间可能还是不乐观。
