知财经APP获悉,国海证券发布研报称,陕酒(600809。SH)品牌势能向上,青花为主。预计2021-2023年EPS为5.34/7.50/9.80元,当前股价分别为PE的81/58/44倍,维持“买入”评级。
海证券指出,2020年公司以“中国酒魂,活态为魂”为新的战略定位。目前公司的目标是茅台,制定了十年改革的发展战略。到“十四五”末,公司的目标是走在行业前列,未来做世界一流企业,实现汾酒复兴。
国海证券主要观点如下:
2020年,十四五目标清晰,青花中流砥柱。公司将“中国酒是灵魂,生活状态是灵魂”作为新的战略定位。目前公司的目标是茅台,制定了十年改革的发展战略。到“十四五”末,公司的目标是走在行业前列,未来做世界一流企业,实现汾酒复兴。二季度以来,公司稳步推进各项工作,全力实现年收入不低于30%的目标。海证券预计,青花系列在“十四五”期间收入将突破100亿,其中青花30复兴版将贡献重要收入,售价1000元,实现真正的高端酒“天下一家”的目标(目前酱香型等主流香型高端酒以茅台、青花郎为代表,浓香型高端酒以五粮液、国窖1573为代表,清香型目前青花30复兴版以价格企稳为主,青花20品牌上行,二季度依然有不错的表现。
首先,在未来公司五大看点,改革进一步深化。.打造2个品牌,前2个是指汾酒和竹叶青,后2个是指杏花村品牌和系列品牌。汾酒和竹叶青芯带动公司发展,杏花村品牌和系列品牌是有益补充。二、以竹叶青为核心的大健康产业平台,竹叶青是公司未来要打造的核心品牌,未来有望放量。第三,在“抓两个强腰”的产品策略下,青花系列继续助推公司品牌力,青花30?复兴号以大单品量寻求千元价位,博粉以大单品巩固40-60元价位,加强老白粉和巴拿马的产品竞争力。第四,区域拓展将实施“1357”全国布局,省内外收入占比有望在“十四五”期间由目前的4:6增加到未来的3:7。第五,随着公司布局的逐步完成以及产品结构优化和全国布局的深入,在规模效应下,公司净利润率有望从目前的20%左右提升至未来的30%以上。
盈利预测和投资评级:,经过三年的改革和一年的业绩巩固,公司内部梳理已经比较清晰,关联交易已经解决,发生大规模关联交易的概率较低。营销团队的组织建设趋于完善,团队培养和结构设置更加合理。
风险提示:疫情拖累消费;白酒政策调整;蓝色和白色的花长得比预期的少;省外扩张不及预期。
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