泸州老窖有限公司
消费升级背景下，白酒行业整体趋向于向名酒和高端集中，头部名酒企业纷纷扩大产能，品牌升级和产品升级成为行业主流趋势。以“茅五露”为代表的头部品牌，是市场份额持续上升，毛利率持续提升，白酒行业“马太效应”持续放大。作为浓香型的鼻祖，泸州老窖股份有限公司(000568。SZ)2021年达到“新亿”阶段，营收首次突破200亿元，业绩再创新高。随着公司“双品牌、三大系列、大单品”的品牌战略逐步形成，公司中高端产品占比持续提升，战略效果显著。
白酒营销专家蔡对钛媒体APP表示，泸州老窖股份2021年最大的亮点是，在经济压力、疫情反复等不利因素下，泸州老窖股份仍然保持了规模和利润两位数的高增长，实现了200亿元的规模突破，标志着泸州老窖股份完成了企业体量、品牌矩阵和全国市场的扩张和布局；借助国窖的品牌优势，未来中高端会有很好的增量市场，前景一片光明。
营收破200亿 中高端产品占比持续提升
年4月29日，泸州老窖股份有限公司披露年报和季报。年报显示，泸州老窖股份有限公司2021年实现营收206.42亿元，同比增长23.96%；同期净利润79.56亿元，同比增长32.47%；扣非后净利润78.84亿元，同比增长31.61%；基本每股收益5.43元/股，同比增长32.44%。截至2021年末，公司经营性现金流净额为76.99亿元，同比增长56.60%。2021年，公司白酒综合毛利率为85.86%，同比上升2.34%。
泸州老窖股份有限公司近年净利润走势及2022年盈利预测，来自wind数据
盈利能力不断提升的背后，是公司高端产品占比不断提升的结果。财务数据显示，公司中高端白酒收入183.97亿元，同比增长29.22%，收入占比89.12%；其他酒类收入20.18亿元，同比下降8.74%，占比9.78%。
公司中高档白酒产销量分别为4.87万吨和3.18万吨，同比增长100.13%和25.42%；其他白酒产量和销量分别为4.62万吨和4.61万吨，同比下降47.01%和51.82%。截至去年底，公司实际白酒产能为17万吨。
据了解，公司中高档酒包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖股份有限公司陈年酒，含税销售价格为150元/瓶及以上；其他代表品牌白酒有泸州老窖股份有限公司头曲、泸州老窖股份有限公司二曲，含税销售价格在150元/瓶以下。其中，中高档白酒2021年毛利率高达90.34%；其他白酒毛利率为45.09%。
中信建投分析师在研报中认为，2021年，华东、华北低品位国窖放量明显，600-800元价格带市场份额快速提升；高国窖市场份额稳步提升，价格稳步提升，引领高国窖品牌迈向新的百亿元。此外，经过阶段性调整，2021年下半年的特辑歌曲也实现了高增长，全国化进程加快。
中高端产品占比提升的背后，是公司品牌战略成效显著。近年来，公司成功构建了“双品牌、三线、大单品”的清晰聚焦的品牌体系。国窖1573品牌推广和泸州老窖股份有限公司品牌年轻化工程成效显著，品牌认知度和含金量大幅提升。据报道，该公司的“瓶装年份酒”是真正的年份酒w的第一款
在
市场版图持续扩张 多维赋能业绩持续高增
的市场版图上，公司表示“东进南出”战略取得重大突破，海外市场、电商渠道、创新板块不断突破。财务数据显示，公司传统经销商渠道运营模式收入195.24亿元，同比增长24.40%，对应的毛利率高达86.21%，同比增长2.51%；电子商务及其他新渠道运营模式产生收入8.92亿元，同比增长18.26%，对应毛利率78.27%。
分地区看，公司国内营收205.59亿元，同比增长23.83%，占总营收的99.60%；国外收入8340.07万元，同比增长67.20%。截至2021年底，国内经销商和国外经销商数量分别为1783家和148家。在西南、华北等成熟市场，公司注重渠道深化，消费潜力日益加强。经过多年在华东、华中、华南等市场的耕耘，消费者认知度不断提高。
019年纪念版4.jpg">泸州老窖近年毛利率走势，来源于wind数据渠道之外，充足的产能也将支撑公司的长足发展，公司2016年底投资74亿元的技改项目一期已于2020年投产，第二期计划在“十四五”末完成，届时累计新增基酒产能将达10万吨，新增储酒能力38万吨，酒曲10万吨。
此外，公司人才优势愈发凸显。据了解，公司拥有国家级非物质文化遗产代表性传承人1名、中国酿酒大师4名、中国白酒大师2名、中国白酒工艺大师1名、中国评酒大师2名、教授级高级工程师11名、享受国务院特殊津贴专家7名、全国技术能手4名、四川省学术和技术带头人3名、天府工匠2名、天府科技菁英1名，同时培养了包括国家级白酒评委、酿酒高级技师、技师在内的技能型人才数百名。
值得一提的是，公司一季报也远超市场预期。公司一季度营收63.12亿元，同比增长26.15%；同期净利润为28.76亿元，同比增长32.72%；扣非后净利润为28.65亿元，同比增长32.75%；基本每股收益为1.96元/股，同比增长32.43%。
就泸州老窖未来的业绩增长潜力，蔡学飞对钛媒体APP表示：“作为浓香代表，泸州老窖拥有高端名酒基因，浓香品类代表优势，叠加全国性的市场渠道网络，老窖在名酒市场、存量加压市场环境下对于区域品牌竞争优势明显，借助国窖的品牌优势，未来在中高端将会有不错的增量市场，前景明朗。”对于2022年经营计划，公司年报中表示“力争实现营业收入同比增长不低于15%”。（本文首发钛媒体APP，作者｜张海霞，编辑｜崔文官）
