上午交易结束，贵州茅台股价下跌0.33%，'s股价收于1896元/股，为2021年首次跌破1900元/股，贵州茅台股价也于2020年12月30日首次突破1900元/股。此后股价达到2627元的历史新高。春节后股价有所调整，但每次下跌都止步于1900元，今天是第一次跌破1900元。
在这个牢不可破的地方现在被打破了，就像假麻子张被砍头一样。鹅城的人有勇气拿起枪。这个时候，实物已经失去了意义。茅台的股价也一样。股东认为茅台股价只会涨不会跌。其实这不是事实。笔者之前做过一些分析。几年来，茅台股价一直横盘。这一事实可能会让许多投资者感到惊讶，但这是事实。
对贵州茅台来说这是一个心理防线,在2015年的牛市中，茅台的股价并没有增长多少，只翻了一倍多。这个涨幅和当时的牛市比起来，真的很难打，但是高手是能够跨越牛熊的。2015年股灾后，茅台稍作修正，轻装上阵，然后一骑绝尘。从2015年股灾后的最低点到今年的最高点，茅台股价上涨了20多倍。有的妖股一年就实现了这个涨幅，但对于这样一家市值过千亿的公司来说，能在这六年里持续上涨，实现20多倍的涨幅，是难能可贵的，这也是为什么重仓白酒的基金在这五六年里赚得盆满钵满。对于这些基金经理来说，这种成就可以持续一辈子。
如果我们回顾历史，会发生一件事。2015年之前的几年，为2015年之后的崛起打下了坚实的基础。第一，估值泡沫完全挤出，是“矫枉过正”。低估值让人怀疑公司经营是否有问题，因为2013年底2014年初，茅台的滚动市盈率只有茅台股价真正封神是从2015年开始的!
9倍,这是茅台股价横盘数年的结果，因为泡沫被挤出，严重低估；第二点是渠道和品牌的深化。白酒行业在2012年逐渐摆脱塑化剂和禁酒令的影响，为产品的涨价带来了空间。2016年以来，白酒行业业绩大幅提升。茅台在这样的大环境下。一方面股价被严重低估，同时业绩大幅提升，在高速增长期盈利。在这样的环境下，股价不涨才怪！
请记住这个数字――9倍，茅台的滚动市盈率竟然只有9倍,因为估值严重低估，叠加业绩大幅提升(60%的增长率)，使得茅台股价飙升，但5年过去了，现在的情况是茅台估值被高估了。股价在2600元以上时，滚动市盈率已经达到73倍，与2014年初的9倍估值不同，估值增长了7倍！同时，贵州茅台净利润增速从60%放缓至30%和17%，到2020年已经放缓至13%，2021年一季度进一步放缓至6.5%。
但是我们要记住――盈亏同源(目前滚动市盈率50倍)，高估值叠加业绩增速放缓，股价回调不可避免。剩下的问题是修正的深度。目前茅台的股价已经从最高点下跌了28%左右。估值的合适倍数是多少？60次？50%?还是40次？甚至更低？
目前茅台的业绩还是很优秀的，因为它的高围墙，极高的毛利率，优秀的现金流，第一的品牌认知度。唯一的缺点就是估值高，增长率低。茅台可能的走势可能是继续回调，一步挤出高估值的泡沫，或者横盘，等待业绩回归，用业绩挤出泡沫。
