贵州茅台是过去一年半白酒市场的绝对主力。股价突破1000元，市值突破2万亿元，登顶a股市值榜.每上一个台阶，关于茅台天花板的争论都会成为热门话题。
贵州茅台的天花板取决于产能能否扩大，价格能否上调，系列酒是否要做大，渠道改革能否顺利推进，何时打开海外市场。
贵州茅台生产线长期超负荷运转，2019年全年产能利用率达到125.55%。鉴于品种的稀缺性，茅台酒的产能扩张空间并不大。
产量增长有限，业绩增长只能靠涨价。这几年茅台酒出厂价不涨，泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒同行都在互涨。然而，茅台酒的终端价格投机一直是一个棘手的问题。
茅台酒稳如泰山，公司前两年大力推广系列酒。2019年，该系列酒营业收入逼近100亿，相当于一家大型酒企的体量。
贵州茅台做大系列酒，除了再造增长引擎，还旨在通过廉价酒的销售，尽可能消除大众对茅台酒投机性的质疑。
但2020年上半年，公司清理了293家系列酒经销商，导致系列酒收入增长不大。
在李保芳时代，贵州茅台左手清理经销商，右手扶持直销渠道，就是为了加强对渠道的控制。2019年，公司直销渠道实现72.49亿元，占营业收入的8.49%，今年上半年占比提升至11.72%。
随着公司对超市直供的逐步扩大，这一渠道会越来越强，成为公司提高盈利能力的主要手段。
去年，贵州茅台海外销售额为29.2亿元，今年上半年为11.01亿元。还有很大的提升空间。
每当茅台出事，总会有人“没上车”问，茅台的股价还会一直涨吗？一旦他们上了车，这就不再是问题了。
近日，招商证券给出了贵州茅台的最高目标价——1952元。
