之前已经描述过山西汾酒的基本情况，这里就不赘述了。今天主要通过讨论山西汾酒的股价与市场走势和业绩的关系，来探讨山西汾酒是否具有像贵州茅台那样的长期持有价值，为以后的投资做一个简单的参考。
1.股票价格与市场趋势的关系
山西汾酒上市较早，1994年上市，28年。那么，在这28年里，山西汾酒的股价走势与市场走势是否有很强的相关性？哪个更强，哪个更弱？
下图是山西汾酒的股价与市场年涨幅的对比。通过观察可以发现，山西汾酒上市的28年间，股价与整体市场同步的有21年，占比75%，两者不同步的有7年，占比25%，这是很强的相关性。从数据上看，山西汾酒股价与市场走势的相关性高于贵州茅台(71.4%)和五粮液(70.8%)。
在不同步的七年中，大盘指数下跌五年，而山西汾酒股价上涨，占比71.4%，大盘指数上涨两年，山西汾酒股价下跌，占比28.6%。
接下来我们来讨论一下山西汾酒和大盘孰强孰弱。28年，山西汾酒跑赢大盘16年，占比57.1%，跑输大盘12年，占比32.9%。山西汾酒跑赢大盘的概率远低于贵州茅台(81%)，比五粮液(62.5%)低5个百分点。
16年跑赢大盘，14年跑赢10%以上，11年跑赢20%以上，9年跑赢40%以上，4年跑赢100%以上。其中，2006年跑赢大盘近300%，2009年跑赢200%。
在12年的跑输中，7年跑输10%左右，另外5年跑输40%以上，4年跑输70%以上，差距最大的是2007年。
从以上分析可以发现，山西汾酒是一只相对弹性较大的股票。它表现好的时候近乎疯狂，表现不好的时候又能让人着急上火。那么山西汾酒是否具有价值投资的意义呢？是的，当然。第一，山西汾酒大部分时间都能跑赢大盘。第二，山西汾酒的平均涨幅远高于市场。不过论价值投资的品质，我个人认为贵州茅台五粮液山西汾酒，为什么这么说呢？因为价值投资要保证大部分时间能跑赢市场，而不是短时间大幅跑赢市场。只有大部分时间跑赢大盘，你才有动力和决心长期持有。否则，当你跑输市场时，你可能会选择放弃。基于这种考虑，我个人认为从历史业绩来看，山西汾酒不如贵州茅台和五粮液稳定。
2.股票价格与业绩的关系
下图是山西汾酒股价涨幅和净利润涨幅的对比。由于1994年未披露年报，这里只讨论1995年至2021年的数据。通过观察可以发现，在总共27年中，股价涨跌与净利润涨跌同步的有18年，占比66.7%，不同步的有9年，占比33.3%。山西汾酒股价与业绩的相关性与五粮液相同，但低于贵州茅台(81%)。
不同步的九年中，业绩上涨六年，但股价下跌，占比66.7%，业绩下滑三年，但股价上涨，占比33.3%。
从整体业绩来看，山西汾酒7年业绩下滑，占比超过25%，比贵州茅台和五粮液都要差。但从2015年至今，山西汾酒的业绩增长迅速，明显强于贵州茅台和五粮液，这也是山西汾酒近年来表现好于贵州茅台和五粮液的原因。
3.摘要
山西汾酒稳定性比贵州茅台和五粮液差。如果心理素质不好，贵州茅台就是
