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2021年，五粮液实现营业总收入/净利润662.09/233.77亿元，同比增长15.51%/17.15%。2022年公司经营目标：公司营业总收入将继续保持两位数的稳定增长。01、盈利预测
高端白酒竞争格局清晰，商业模式良好，企业竞争的焦点不在价格上。五粮液作为浓香型企业的龙头，近年来对产品和渠道进行了改革，为企业的进一步成长奠定了基础。
目前，经典五粮液已完成高地和重点市场的业务选择和前期试销，进入整体市场布局和正式销售阶段，超高端放量可期。根据公司过去的利润增长情况和公司的经营计划，公司未来的利润预测如下：
02、估值
历史估值分析：2009-2012年高速增长期，公司估值中枢在24X左右；2013-2014年行业调整期，公司归母净利润负增长，极度悲观下公司估值在6X左右；本轮回升以来，2017-2019年估值底部/顶部为16X/30X。2020年，公司业绩增速下调。业绩增速15%时，当年估值底部20X。受流动性宽松和核心资产市场风格偏好影响，公司估值一路走高。2021年估值达到58X后开始向下调整。
基于公司的核心竞争力、商业模式和利率环境，未来利润增长率为15%时，公司愿意支付的价格区间为20X-30X。由于五粮液2022年盈利预测区间相对较窄，相对于五粮液目前6300亿元的市值，盈利波动对股价影响不大，需要重点关注估值波动区间对投资收益的影响。
2022年一季度，公司实现营业总收入/归母净利润275.48/108.22亿元，同比13.25%/16.08%。根据公司历史季度经营数据，一季度，公司营收占总营收的比重超过35%，因此公司全年归母净利润增速很难超过16%。
03、介入位置和仓位管理
在牛市讲技术，熊市看价值。今年的市场环境下，悲观的盈利很难与乐观的估值相匹配。同时结合历史估值区间，今年五粮液的估值顶部25倍，底部18倍。
在不同的盈利场景下，对应的市值和盈利空间预测如下：
在目前的价格下，向上的利润率是8%，向下的利润率是26%。胜算不足，调整到目标位置可以介入。
因为五粮液商业模式好，关注度高，可能很难跌到最悲观的价位。为了避免难以买入的情况，可以通过传销买入的仓位管理方法来应对。
1.三分法：在当前价格下跌7%时开仓到达中性位置，然后在下跌17%时加倍建仓，在下跌到26%时到达目标总仓位，这样可以平摊成本。
2.五点法：当当前价格下跌7%达到中性位置时，开仓，然后在下跌12%时加倍建仓，在下跌17%时加倍建仓，在下跌22%时加倍建仓，在下跌26%时达到目标总持仓，这样可以平均分摊成本。
04、操作纪律与体系
巴菲特常说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。但现实是别人更怕我，别人贪我更贪。卖的时候，想在股价高的时候卖，是一种贪婪；买的时候，股价低了还想买更低的，也是一种贪婪。
人在得失面前很难做到理性，所以在实际投资中，要执行严格的操作纪律和制度，保持理性。五粮液的交易纪律上面已经制定好了。如果没有重大的基本更新，它需要
