这两年泸州老窖股份有限公司最漂亮的小狗，看看它怎么样。
一：分红情况
本次经公司董事会批准的利润分配方案为：以1,471,615,076 ,为基数，向全体股东每股10 派发现金股利32.44 元(含税)。
好企业就是好企业，分红年年创新高。
二：经营情况
企业21年营业收入206亿，增长23.96%，净利润79亿，增长32.47% 扣非78亿，增长31.61%
经营数据非常棒，但发现一个小问题，经营活动净额近两年低于净利润。这个后边看看是什么情况，是为了冲业绩而为吗？
三：行业空间
同五粮液不谈了2021年五粮液年报
白酒企业的共识
、
四：企业情况
业务划分和洋河基本相同，区别是中高档酒价格在150以上，其他酒价格在150以下。
其实在这里我们就可以看出来品牌对于白酒企业的作用有多大！这里说的品牌是-国窖1573 不是泸州老窖。
中高档(国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒)
2021年营业收入183亿，增长29.22% 毛利率90.34% 增长0.09%。公司聚焦中高档酒业，资源偏向，另外国窖1573品牌，近几年实际可以算是白酒品牌的第三块品牌。这个说的是品牌价值。
其他酒(泸州老窖股份有限公司第一曲，泸州老窖股份有限公司第二曲)
2021年营业收入20亿，下滑-8.74% 毛利率45.09% 增长4.93%。感觉公司对其他酒类没什么相关措施。感觉这块业务后期不会有任何增长。甚至会持续下滑。
公司聚焦中高档白酒业务，目前1573品牌含金量相对很高，关注重点在于1573的销售情况。但年报没有批漏具体情况，具体推算，21年1573应该销售金额150-160亿左右。在但总体经营持续聚焦，其他酒类后期不看好。
五：公司目标
不低于15%的增长，企业从品牌中重新回到前三名。
这个目标我认为比较好实现，目前1573的品牌价值释放阶段。
六：财务数据及其他指标
营业收入持续提升，20年受疫情影响可忽略不计。净利润及扣非净利润提升速度很快，均超过30%。企业受益于大单品1573的品牌升级。持续聚焦中高档产品。
公司净资产收益率持续提高，企业毛利率及净利率持续提高。目前公司中高档酒增长十分快速，但除了1573来看，其他酒类没有太多增长，至于其他酒类还在下降。这种高增长还能不能持续。还需要后续观察。
资产负债率有所升高。
货币资金135亿 占总资产31% 企业现金流充沛。公司发行债券19年及20年共计40亿左右。
总体来说泸州老窖财务稳健，抗风险能力很强，企业现金充沛。后期主要关注1573产品销售情况，企业产品结构有待进一步提高。
七：企业核心竞争力
1：国窖1573的品牌价值，这个就是目前泸州老窖的核心竞争力，后期需要持续优化品牌价值。
2：白酒企业特点的优势就不用谈了
目前核心竞争力我认为只有一个1573是竞争力。
八：风险
1：战略执行风险
2：结构产品创新风险
九：高价值企业画像
1：存续期：符合
2：现金创造力：符合
3：发展需要持续投入资本：符合，无需大量资本投入
4：客户黏度：基本符合国窖1973客户黏度较强，其他产品竞争力不大
5：企业发展周期：目前1573属于高速发展周期，短期看会持续高速发展。企业属于低估翻转类型，也就是说的从新增长期。
6：企业竞争力：一般，企业唯一竞争力在于1573.
7：管理层：一般
总结：企业属于高价值企业类型，
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十：企业周期属于从成熟转变为高速发展企业，受益于大单品1573.企业目前发展比较快，生意特点等企业应属于经常类溢价企业。估值25倍-30倍市盈率
十一：估值
以目前企业的特点未来保持15-20% 3-5年是大概率的事
2021年企业净利润79.56亿
15%增长 22年91亿 23年104亿 24年119亿
20%增长 22年95亿 24年114亿 24年136亿
22年企业合理估值2200-2800亿
23年企业合理估值2600-3400亿
24年企业合理估值2900-4000亿
目前企业市值：3100亿 价格210元
目前来看企业属于合理价值范围内，如持有可长期持有，但目前看不是最佳的投资机会。
本人只代表自己的投资思想，不代表任何投资建议
