结论和建议3360
公司业绩预增的公告得益于中高端白酒市场的高度景气，公司净利润预计增长40%-60%。另一方面，国企混改使华润集团成为公司第二大股东，预计公司海外业务将借助华润集团尚超管道实现快速增长。
受益行业高景气度，全年业绩预增：日前，公司发布2017年预增公告，受益行业景气度持续向好。预计2017年归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加2.43亿元至3.63亿元，同比增长40%-60%。以此计算，2017年归母净利润应在8.48亿-9.68亿元之间。
第四季度业绩不及预期。推测主要是受销售费用影响。纵观：季度，第四季度归属于上市公司股东的净利润应在4250万元至1.63亿元之间，同比下降72.41%至5.53%，低于市场预期。结合公司经销商会议早前披露的全年业绩提前超额完成、部分产品在第四季度得到控制的信息，推测业绩增速放缓的主要原因是公司销售费用较去年同期大幅增加(2016年第四季度仅为7000万，2017年前三季度平均为3亿)。
华润是第二大股东，有望成为全国布局的开始。33.36万2月5日，公司发布公告称，汾酒集团向华创新锐(香港)有限公司(以下简称“华润新锐”)转让9915万股山西汾酒无限售条件流通股，占上市公司总股本的11.45%。公司股票同日复牌。汾酒集团为公司第一大股东，此前持股比例为69.97%。转让后持股比例将降至58.52%。
按照停牌前最后一个交易日计算，山西汾酒收盘价为65.42元，转让价格为52.04元，转让折价约20%。最近，国家发展和改革委员会(NDRC)就白酒价格问题约谈了许多白酒企业，白酒板块收到了许多回报。目前市场价接近折扣价。华欣瑞是华润集团(持股80.62%)的子公司。其主要业务包括啤酒、食品和饮料。旗下拥有在港交所上市的华润啤酒，以及雪花啤酒、五丰综合食品、怡宝饮料等多个知名品牌。这个国企已经改成为山西国企改革的重要组成部分。另一方面，目前山西省内外酒精饮料的销售比例约为6，333，604。随着公司在山西周边管道的调整和混改完成，公司有望利用华润集团全国商业超市管道，公司将走向全国布局。整体来看，在高端白酒行业能够保持较好的景气度的情况下，省外的销售会有较大的突破。
展望未来，2018年业绩有望保持高速增长。公司是清香型白酒的龙头，旗下拥有汾酒和竹叶青两大品牌。2017年受益于第二高端白酒市场的高度繁荣，公司产品销量快速增长。预计青花系列增长率将超过40%。根据经销商大会的信息，2018年集团白酒业务将向百亿目标冲刺。在行业持续景气的背景下，预计2018年其业绩将保持较高增速。由于2018年春节较晚，预计一季度经销商备货收入将得到确认，公司业绩将大概率开门红。
盈利预测33，360 2017年盈利预测下调。据估计，compa
